Multiplied by Zero, 극단적인 레버리지의 사용

그 어떠한 일련의 양수들의 곱도 단 하나의 0 을 곱하면 가루가 되어 사라진다.

 

그 어떠한 일련의 양수들의 곱도 단 하나의 0 을 곱하면 가루가 되어 사라진다. 초등학교 산수시간에 이것을 배우지 않는 사람은 없지만, 그럼에도 불구하고 오히려 날고 긴다는 천재들이 이 진리를 자주 망각하곤 한다.

 

똑똑한 사람들이 파산하거나, 아주 가난하게 되는 방법은 굉장히 적다. 사실은 필연적으로 한가지에 수렴하게 된다. 그것은 바로 극단적인 레버리지(Leverage)의 사용이다. IQ가 높은 사람일 수록, 레버리지의 사용과 관리에 능숙하다. 그리하여 본인이 레버리지를 통제할 수 있고, 곧 본인의 운명을 통제할 수 있다고 생각한다. 월가의 공동묘지에는 그러한 착각을 했던 천재들의 무덤으로 가득차 있다.

 

만약 당신이 충분히 똑똑한 사람이라면, 당신은 레버리지 같은 것을 사용할 필요가 전혀 없다. 레버리지가 없으면 당신이 잃을 수 있는 최대 자본은 투자금이다. 그러므로 당신은 안전하며 다시 도전 할 수 있는 기회를 만들 수 있다. 블랙 스완(Black swan)은 신호를 주고 찾아오지 않는다. 만약 당신이 충분히 똑똑하지 않다면, 당신은 절대로 레버리지에 손을 대서는 안된다.

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레버리지의 속성은 술이나 담배와 비슷하다. 혹자가 주장하듯 어쩌면 맥주 한 잔이나 담배 한개비 정도는 그다지 해롭지 않을 것이다. 그러나 맥주나 담배가 가지는 중독적인 속성으로 인해, 한번 시작하게 되면 반복하게 되며 그 양을 점차 늘리게 된다. 그리고 이전의 보수적인 습관으로 돌아가지 못한다. 인간의 습관에도 뉴턴의 제1법칙이 작용하기 때문이다.

 

레버리지는 강세장에서 특히 잘 작동하는 특성을 갖는다. 레버리지가 잘 작동할 때 투자자는 매우 큰 쾌락을 얻는다. 이 때 분비되는 도파민이 레버리지 중독을 일으키며, 술과 담배와 같은 속성을 갖게 한다. 배우자나 애인은 당신이 능력있고 매력이 넘친다고 생각할 것이고, 직장동료와 이웃은 당신의 고급 승용차를 보며 질투하게 될 것이다. 사람들은 자신이 주식시장의 천재일지 모른다고 믿게 된다. 이것이야말로 개인으로서 겪을 수 있는 가장 큰 불행이 아닐 수 없다.

 

운명은 통제 할 수 없는 변수들로 가득 차 있다. 이것을 인정하는 것이 첫번째이다. 미래를 예측하거나 통제하려는 시도는 무의미하다. 다만 현재의 선택과 행동을 통해 다가올 미래에 자신을 준비시킬 뿐이다.

 

(1998) Long Term Capital Management(LTCM) 레버리지 비율 1 : 25

(2008) Lehman Brothers 레버리지 비율 1 : 30

(2021) Archegos Capital 레버리지 비율 1 : 10