33% 수익률을 제공하는 알려지지 않은 비트코인 ETF, YBTC에 주목할 때

33% 분배율을 제공하는 비트코인 ETF YBTC.

 

2024년 2월 이번달에 라운드힐 비트코인 프로비저닝 커버드콜 전략 ETF(Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF, 티커명 YBTC)가 미국 시장에 상장되었습니다. 이 ETF는 월배당을 제공하며 초기 분배금이 주당 $1.33으로, 펀드의 순자산 가치를 고려할 때 무려 연간 33%의 분배 수익률에 해당합니다. 이렇게 막대한 분배율을 보였음에도 불구하고, 아직 상장시점이 얼마 지나지 않았기에 시장의 인지도는 낮은듯 합니다. YBTC는 현재 시점 가격이 약 $50 이며, 상장 시점 대비 3% 가량 상승해있습니다. 상장 초기 매수자들은 초기 분배금을 포함하여 연환산 36% 정도의 수익을 거두었을 것으로 예상됩니다.

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현재 가격 $50.21.

 

지금과 같이 주식 시장의 변동성이 크고 난이도가 높은 시기에, 투자자들에게 있어서는 YBTC가 굉장히 매력적인 상품으로 느껴질 것 입니다. YBTC가 어떻게 33%의 분배율을 투자자들에게 돌려줄 수 있는지, 그 수익의 근원이 무엇인지 알아봐야 할 것 입니다. YBTC 운용 전략의 핵심은 커버드콜(Covered Call) 파생상품 입니다. 우선 커버드콜의 기본 원리에 대해 간략히 설명 드리겠습니다. 커버드콜은 주식 시장에서 파생된 전략으로, 기초자산이 되는 주식을 매수하거나 보유함과 동시에, 그 주식의 콜옵션을 매도하는 전략입니다. 다른 말로는 buy-write 이라고 합니다. 이 때 콜옵션은 약정된 시점에 주식을 특정 가격에 살 수 있는 권리를 의미합니다. 콜옵션 매도자는 콜옵션 매수자로부터 프리미엄을 받습니다. 프리미엄은 일종의 계약금과 같은 것으로, 옵션의 가격에 해당합니다. 콜옵션 매수자가 권리를 행사 하지 않는 경우에도 프리미엄은 받을 수 있습니다.

커버드콜 전략은 패시브 인컴을 노리는, 횡보장에서 유리한 전략이다.

 

따라서 커버드콜 전략은 일종의 'Passive Income', 즉 고정적 배당형 수익 전략이 가능하게 됩니다. 또한 콜옵션 매도라는 파생상품의 특성상, 프리미엄에 해당하는 가격만큼 하락에 대한 손실을 막아준다는 장점이 있습니다. 반면 기초자산의 주가가 콜옵션 행사 가격보다 높게 상승할 경우 콜옵션 매수자가 권리를 행사하게 되므로, 매도자의 수익폭이 제한된다는 단점이 있습니다. 또한 프리미엄에 해당하는 가격보다 하락폭이 커질 경우 손실에 그대로 노출된다는 한계가 존재합니다. 따라서 커버드콜 전략은 강력한 추세 상승장이나 폭락장에서는 통하지 않고, 완만한 횡보장에서 유리한 전략이라고 할 수 있겠습니다.

 

이러한 점을 고려할 때, 33%의 분배율은 상당히 높은 값으로 앞으로도 비트코인의 콜옵션 프리미엄이 유지된다면 투자자들은 상당한 차익을 남길 수 있을 것으로 기대됩니다. 반면 비트코인의 콜옵션 프리미엄이 하락한다면 커버드콜 옵션의 핵심 전략이 붕괴되는 것이므로 투자자들은 이점을 유의해야 할 것으로 보입니다.

 

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